Les gestionnaires de fonds de Wall Street ont du mal à s’accrocher aux compagnies d’assurance en tant que clients. Certains ont retiré plus de 900 millions de dollars des fonds de couverture au premier trimestre de 2018, selon les dépôts. Cela faisait suite à des milliards de dollars de retraits au cours des deux années précédentes. Les sorties nettes de fonds de hedge funds de l’ensemble des assureurs américains se sont élevées à 10 milliards de dollars en 2016 et 2017, selon un nouveau rapport gouvernemental. Le total des actifs du secteur de l’assurance détenus par les fonds de couverture s’élevait à 20 milliards de dollars à la fin de 2017, en baisse de 9,5 % par rapport à la même période un an auparavant. Ces rentrées de fonds ont été collectivement inférieures aux sorties de fonds de l’industrie.
Les clients aussi ont réagi
Les assureurs ne sont pas les seuls investisseurs à repenser leur portefeuille de hedge funds. Les clients ont retiré 80 milliards de dollars nets des hedge funds en 2016, avant d’ajouter environ 20 milliards de dollars en 2017. Au cours des six premiers mois de 2018, ils ont retiré 3 milliards de dollars supplémentaires. Cependant, l’industrie des hedge funds ne risque pas de manquer de clients : les gestionnaires supervisent toujours un total de 4 trillions. Les fonds spéculatifs misent généralement sur ou contre des actions, des obligations ou d’autres titres, souvent en utilisant de l’argent emprunté et en imposant des frais élevés. Depuis la dernière crise financière, les fonds ont eu du mal à faire mieux que les produits de placement passifs à faible coût qui suivent des indices boursiers. De nombreux fonds de couverture ont été mis à l’épreuve sur le front de la performance et les fonds de couverture attirent également les mêmes charges de capital que les produits de capital-investissement et autres produits de capitaux propres qui ont obtenu des rendements nets supérieurs.
Quelles leçons en tirer ?
L’indice de rendement des hedge funds a chuté de moitié en 2018. Cela a réduit les gains de l’industrie pour le premier semestre de l’année. L’indice a augmenté de 0,8 % au cours des deux premiers trimestres, ce qui est inférieur au rendement minimal, dividendes compris. Certains ont commencé leur retrait au début 2017 en réduisant leurs investissements dans les hedge funds d’environ 2 milliard de dollars à court terme. En somme, il est évident que les conséquences parfois dramatiques de la crise des subprimes aux Etats-Unis a conduit les entreprises financières et les établissements de crédit à plus de prudence et de vigilance, même si l’on comprend aisément que c’est le renforcement de la surveillance de l’Etat qui a été la plus efficace pour encadrer les abus et limiter la prise de risque. Seulement, les économistes et les financiers sont nombreux que la prochaine crise financière n’est qu’une question de temps, car les banques, qui restent des entreprises lucratives portées par l’objectif du profit comme les autres, finiront bien par trouver un moyen d’accélérer leur croissance, d’une manière ou d’une autre, peut-être au détriment des équilibres économiques.
