Dix ans après le bouleversement financier mondial, il est de plus en plus clair qu’il n’y aura jamais de retour à la « normale ». Cette année marque le 11e anniversaire de la crise financière mondiale, le plus important bouleversement financier et économique depuis la Grande Dépression. Récemment, il est devenu tentant de croire qu’après une croissance moyenne intéressante dans la zone euro et des USA, et le retour à des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et de la Banque d’Angleterre, l’économie mondiale est enfin revenue à la normale. Toutefois, il ne faut pas ignorer les changements profonds et permanents que l’économie mondiale a subis en raison de la crise elle-même et des réponses politiques qui y ont été apportées. Il ne faut pas non plus sous-estimer l’importance de ces changements pour l’avenir de la politique économique mondiale.
L’impact de cette crise
Il convient de rappeler l’ampleur de la crise. La crise a nécessité une réduction de valeur de plus de 3 billions de dollars de la part des seules institutions financières, tandis que la perte de croissance résultant de la crise et de la récession qui a suivi a été estimée à plus de 15 trillions de dollars (plus d’un sixième du PIB mondial en 2008). L’année suivante est devenue la première année record où le PIB mondial s’est contracté en termes réels. Le processus de réponse à la crise, à la profonde récession qui a suivi et aux impacts sur la gouvernance du système financier mondial a pris la majeure partie de la décennie à mettre en œuvre avant qu’il y ait un retour fiable à la croissance aux États-Unis et en Europe. Bon nombre des effets directs de la crise restent préoccupants : le niveau d’endettement des économies avancées, bien qu’en baisse, reste très supérieur à ce qu’il était avant la crise. Et alors que le secteur bancaire aux États-Unis et au Royaume-Uni a radié les prêts non performants, de nombreuses banques de la zone euro conservent encore dans leurs livres les prêts non performants antérieurs à 2008.
Les conséquences de la crise
L’architecture de l’élaboration des politiques économiques a également profondément changé. Le pouvoir politique et les bilans des banques centrales ont atteint des niveaux sans précédent, car elles ont assumé un rôle accru dans la réglementation du système financier en plus de gérer la politique monétaire, et ont eu recours à de nouveaux outils comme l’assouplissement quantitatif et les « simulations de crise » bancaires. Sur le plan international, cela a été coordonné par le G20, qui était auparavant considéré comme un « forum de discussion » mineur pour les ministres des finances et les banquiers centraux, ce qui a eu pour effet secondaire de conférer un nouveau niveau de légitimité à un organe qui représentait un groupe de pays beaucoup plus large que les autres « clubs » des pays riches comme le G7 ou l’OCDE.
Dans le même temps, après une brève relance des mesures keynésiennes en 2009, dont un plan de relance de plusieurs centaines de milliards de dollars aux États-Unis, les gouvernements ont de plus en plus lancé des programmes d’austérité destinés à assainir les finances publiques et à réformer l’économie, souvent au prix d’un chômage élevé et d’une diminution des services publics. La combinaison de la perte d’argent et de l’austérité budgétaire a peut-être empêché un effondrement financier, mais elle a eu de profonds effets pervers qui ne font que commencer à se faire sentir. Tandis que les programmes d’austérité réduisaient le niveau de soutien disponible pour ceux qui se trouvaient au bas de l’échelle des revenus, l’assouplissement quantitatif gonflait artificiellement les prix de nombreux actifs financiers, récompensant les détenteurs, généralement déjà riches, de ces actifs.
